9.3億！芯原股份控股逐點半導體
10月15日，作為國內半導體IP授權及定制芯片設計領域的領軍企業，芯原微電子（上海）股份有限公司（證券代碼：688521.SH）通過正式公告披露重大資產收購方案。本次交易以特殊目的公司(SPV)天遂芯愿科技（上海）有限公司作為收購實施主體，旨在獲取逐點半導體（上海）股份有限公司的實際控制權。依據當日簽署的《股份購買協議》，天遂芯愿將以9.3億元現金對價，結合交易相關稅費及其他成本支出，收購逐點半導體97.89%股權，并通過后續安排實現對標的公司100%全資控股。交易完成后，逐點半導體將正式納入芯原股份合并財務報表范圍。?
從估值體系分析，本次交易對應逐點半導體100%股權估值為9.5億元，其中9.3億元核心交易對價較全額估值存在約2%折價，該定價機制充分體現了交易雙方對標的資產公允價值的審慎評估與共識。值得關注的是，收購主體天遂芯愿系芯原股份于2025年10月專項設立的項目公司。根據既定方案，芯原股份將通過增資方式持有其40% 股權，并計劃引入一家或多家戰略投資者共同出資。這種 "主導控股+聯合投資" 的交易架構，既確保了芯原股份對項目的控制權，又有效緩解了短期資金流動性壓力。截至本公告發布日，具體聯合投資方名單尚未披露，后續增資協議的詳細條款將根據交易進展情況逐步公開。?
逐點半導體的技術定位與業務根基?
作為本次收購的核心標的，逐點半導體專注于顯示領域專用集成電路的研發、設計及產業化應用。其產品體系覆蓋顯示驅動芯片、圖像質量增強芯片及信號處理芯片等關鍵領域，廣泛應用于智能手機、平板電腦、智能車載座艙等消費電子及汽車電子終端市場。盡管公開渠道尚未披露其詳細財務數據及市場占有率信息，但結合9.5億元估值規模及芯原股份的戰略布局邏輯推斷，標的公司應已形成成熟的量產能力、穩定的客戶合作體系及具備市場競爭力的技術儲備。?
在顯示芯片細分賽道，逐點半導體的核心技術優勢主要體現在兩個方面：其一，針對高端顯示應用場景的圖像優化算法，能夠通過芯片級解決方案顯著提升高分辨率顯示屏的色彩還原精度及動態響應速度；其二，面向多終端應用的低功耗顯示驅動技術，高度契合當前消費電子及汽車電子領域對能源效率的嚴苛要求。上述技術能力與芯原股份在圖形處理IP、視頻編解碼技術等領域的現有技術儲備形成良好的協同互補效應。?
芯原股份的 "IP+芯片" 生態補強邏輯?
芯原股份主營業務涵蓋半導體IP授權、定制芯片設計及晶圓制造一站式服務，在物聯網、汽車電子等領域已建立較強的技術護城河。通過本次收購，芯原股份將快速獲取顯示驅動及圖像信號處理的核心技術，實現從通用半導體IP授權向顯示領域專用解決方案的業務延伸，構建 "通用計算IP+專用顯示芯片" 的完整技術體系，從而大幅提升對終端客戶的綜合技術服務能力。?
搶抓汽車與消費電子顯示升級機遇?，被視作另一重要原因。當前全球顯示產業正經歷雙重技術升級浪潮：在消費電子領域，折疊屏、Micro LED等新型顯示技術加速商業化應用，對配套芯片的集成度與性能提出更高要求；在汽車電子領域，智能座艙的多屏化、大屏化趨勢推動車載顯示芯片市場需求呈現爆發式增長。據權威機構預測，2025年全球車載顯示芯片市場規模將突破80億美元。逐點半導體的技術積累與市場應用經驗，為芯原股份快速切入高增長的車載顯示市場提供了重要契機，與公司現有汽車電子IP業務形成戰略協同效應。?
本次交易采用設立SPV并引入聯合投資方的架構，充分體現了芯原股份對財務風險的審慎管控策略。按照40%持股比例計算，芯原股份僅需投入約3.72億元自有資金即可實現對標的公司的控制權，其余資金需求通過外部融資解決。這種結構化融資安排不僅有效降低了單一主體的資金壓力，同時通過合并報表實現對標的資產的全面管理與利益整合，符合半導體行業并購交易中高效資本運作的通行模式。?
半導體產業整合的雙向路徑印證?
芯原股份本次收購行動與瑞薩電子出售時序業務形成鮮明對比，共同揭示了當前半導體行業資產結構調整的雙重路徑。瑞薩電子通過剝離非核心業務聚焦汽車芯片主業，而芯原股份則通過戰略收購補強顯示芯片業務短板。盡管操作方向不同，但二者均遵循 "聚焦核心業務、強化競爭優勢" 的戰略調整邏輯。?
從國內半導體產業發展視角來看，本次收購具有重要戰略意義。在顯示面板領域，中國已占據全球近60%的產能份額，但高端顯示芯片仍高度依賴進口。芯原股份的此次布局有望加速推動顯示芯片的國產化替代進程。相較于國際半導體巨頭動輒數十億美元的并購規模，本次9.3億元的交易金額雖屬中等規模，但充分體現了國內半導體企業通過精準并購實現細分領域突破的務實發展路徑，為行業內中小企業的技術整合與產業升級提供了有益借鑒。?
交易整合與市場競爭的雙重挑戰?
本次交易的最終價值實現，將取決于后續整合工作的成效。芯原股份需在技術層面實現逐點半導體顯示芯片技術與自身IP技術體系的深度融合；在市場層面推動標的公司產品與現有客戶資源的協同開發；在管理層面完成團隊整合與運營效率提升。若整合順利推進，預計標的公司將在1-2年內實現營業收入與凈利潤的顯著增長，成為芯原股份在顯示及汽車電子領域新的業績增長點。?
在市場競爭方面，完成收購后的芯原股份將面臨來自高通、瑞昱等國際廠商在顯示芯片領域的激烈競爭，同時需應對國內同行的本土化競爭挑戰。但其核心競爭優勢在于能夠將顯示芯片技術與自身SoC定制設計能力相結合，為客戶提供 "芯片設計+IP 授權+晶圓制造" 的一站式解決方案。這種差異化服務模式或將成為其在市場競爭中實現突破的關鍵因素。目前，市場各方正密切關注交易后續交割進展及聯合投資方的最終確定，相關動態將持續影響資本市場對芯原股份戰略布局的價值評估。
